云南最好的券商独立账户配资2016年5月26日 具爆发力六大牛股

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  惠伦晶体新股定价报告:国内SMD压电石英晶体元器件大型厂商

  类别:云南最好的券商独立账户配资公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:吴娜 日期:2015-05-14

  国内SMD压电适应晶体元器件大型厂商:自成立以来,公司生产压电石英晶体谐振器,以表面贴装式压电石英晶体谐振器为主导产品,该产品当前业务比重超过80%,DIP谐振器占比在7%以上。2011-2013年度,公司分别实现压电石英晶体谐振器销售收入3.6亿元、3.41万元、3.51万元,分别占全球市场销售额的2.47%、2.83%、3.25%。2014年度,公司实现压电石英晶体谐振器销售收入3.61亿元,已经成为国内SMD压电石英晶体元器件大型生产制造商,实现规模化生产。

  压电石英晶体元器件市场前景看好:石英晶体谐振器在通讯电子、汽车电子以及其他移动电子产品及仪器等领域需求量非常旺盛,未来仍有望保持较好增云南最好的券商独立账户配资长。根据CS&A统计,2013年度全球压电石英晶体谐振器销售额为176.47亿美元,占压电石英晶体元器件市场比重达到54.07%。CS&A预测,未来几年全球压电石英晶体元器件销量将持续增长,销售额将保持稳定,2016年度全球压电石英晶体元器件市场销量将达到169亿只,其中谐振器销量151亿只。

  主要采用OBM和ODM销售模式:公司的销售主要采用OBM模式和ODM模式;2014年度,公司的ODM比例从31.67%上升到42.26%,主要是由于公司2014年度开拓韩国市场的新增收入主要为ODM收入。

  合理价值区间:我们认为公司合理价值区间为:6.8-8.5元,对应15年合理估值区间为20-25倍(预测公司15/16/17年PE分别为0.34/0.38/0.41元)。

  主要风险:产品价格大幅下滑,下游需求低于预期等。
  

  宝钢包装:快消品金属包装龙头

  类别:公司研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:刘雪晴 日期:2015-05-29

  事件:公司拟于2015年6月3日在上海证券交易所发行新股。

  投资要点

  国内快速消费品高端金属包装领域的领导者。公司是国内专业从事生产食品、饮料等快速消费品金属包装的龙头企业,产品包括金属二片罐及配套易拉盖和印铁产品,是国内唯一一家同时具备钢制二片罐和铝制二片罐生产能力的企业,也是国内第一家实现批量生产202型二片罐及易拉盖的企业,同时拥有国内规模最大、技术最先进的食品饮料罐彩印业务。为国内快速消费品高端金属包装领域的领导者和行业标准制定者之一。

  强大的客户基础。公司客户的高端化程度明显,主要客户包括可口可乐、百事可乐等碳酸饮料巨头,百威啤酒、青岛啤酒、雪花啤酒、燕京啤酒、喜力啤酒、三得利啤酒等啤酒业巨头,王老吉等茶饮料领先品牌,以及旺旺、娃哈哈、梅林等大型知名食品饮料企业,与上述客户形成了长期、稳定的合作关系,并与可口可乐、王老吉、百威啤酒和奥瑞金等客户建立了战略合作关系。

  规模优势突出。目前公司具备年产二片罐53.00亿罐,印铁17.39万吨,金属易拉盖55.30亿只的生产能力。根据中国包装联合会的统计,2014年中国二片罐市场销量约305亿罐,其中公司销量为48.44亿罐,市场占有率达15.88%,市场份额在同行业中处于领先地位。在食品饮料罐用彩印铁领域,公司2014年国内销量为15.15万吨,市场占有率达19.18%,也在同行业中名列前茅。

  完善的业务布局。公司具有完善的业务布局,在上海、广东、四川、北京、河北、湖北、河南等地设立了生产基地,形成了“东南西北中”覆盖全国的网络化供应格局。通过贴近客户的产业布局与核心客户在空间上紧密依存或相邻而建,结合核心客户的产品特点和品质需求配备具有国际领先水平的生产设备,形成了与核心客户相互依托的发展模式,有助于稳定双方的合作关系,并能提高响应速度,根据客户需求变化迅速做出调整。同时,公司的布局优势最大程度地降低了产品的运输成本,保证了公司产品的成本竞争力。

  募集资金投向。本次募集资金净额为58,897万元。其中23,876.69万元用于武汉宝钢制罐有限公司二期建设项目,项目计划建设期2年,预计年销售收入31,418.86万元,年利润总额4,324.33万元,财务内部收益率(税后)10.23%;全部投资回收期(税后)为9.72年;15,609.36万元用于河北宝钢制罐北方有限公司二期新增二片铝罐生产线项目,项目计划建设期2年,预计年销售收入30,318.91万元,年均贡献利润总额3,728.71万元,项目的投资财务内部收益率(税后)为10.55%,投资回收期(税后)为9.56年;7,554.3万元用于上海宝钢制盖有限公司轻质环保型易开盖项目,项目计划建设期一年,预计年销售收入为29,068.91万元,年利润总额为1,638.73万元,财务内部收益率(税后)11.19%;全部投资回收期(税后)较短为9.19年;3,913万元用于成都宝钢制罐有限公司“钢制二片易拉罐生产线”技术改造项目,预计年新增销售收入1,224万元,年平均利润总额为427万元,财务内部收益率(税后)10.61%;全部投资回收期(税后)为8.98年;7,943.65万元用于上海宝钢包装股份有限公司中心实验投资项目,建设期拟定为7个月,为了进一步增强研发创新能力、缩小与国外的技术差距,更深更广的引导客户需求而拟定的项目,有助于巩固和增强公司在我国金属包装领域的领先地位。

  盈利能力与定价。按公开发行20,833.33万新股摊薄,预计公司2015-2017年每股收益分别为0.17元、0.2元和0.25元,给予公司2016年业绩18-20倍PE,估值区间为3.6-4元。若按照公司拟募集资金额计算,加入各种发行费用,预计募集资金总额为64167.45万元,按照发行股本20,833.33万股,足额募集的最低发行价约为3.08元。

  主要风险提示。原材料价格波动风险;客户集中度高的风险。
  

  全志科技:新品逐渐发力,产品结构正在改善

  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:王莉 日期:2016-04-28

  投资要点:

  1.事件

  1)4月26日,公司发布一季报。2)近期,公司发布全志VR战略,并首发可量产VR一体机解决方案。

  2.我们的分析与判断

  (一)毛利率大幅提升,全年业绩将快速增长

  2016第一季度公司实现收入2.39亿元,同比下滑7.23%;归属上市公司股东的净利润3899万元,同比增长2.87%;归属上市公司股东的扣非后净利润3885万元,同比增长9.44%。一季度的收入下滑主要系平板电脑市场竞争激烈,公司退出了部分低端平板市场。值得注意的是,公司毛利率从2015Q4的38.26%提升至2016Q1的46.98%,新的应用推动产品毛利率上升。随着公司将低端及滞销的芯片产品处理,车载产品芯片、智能玩具芯片等新品陆续放量,高毛利率的产品的发力将助力全年业绩快速增长。

  (二)研发提升创新力,产品结构正在改善

  纵观全球科技大厂研发情况,华为2015年的研发投入596亿元人民币,占收入的15%,为全球科技大厂之最,华为正是凭借高研发投入保持持续创新力和竞争力。全志科技的体量虽然不能与华为相提并论,但是在研发的道路上却是与华为相似。过去三年,全志科技的研发投入占比(与销售收入的占比)从2013年的11.3%提升到2015年的20.3%,持续高研发投入始终是公司坚持的方向。在高研发投入的带动下,公司产品结构正在改善。所以我们看到V3芯片在车载产品的推进,A80和H8芯片在OTT盒子的推进,H8在VR产品的应用,这些高性能、高毛利率的芯片在下游的不断应用将大幅改善公司产品结构,随之带来的结果就是公司毛利率快速提升,公司的销售毛利率从2014年的30.44%提升到2016Q1的46.98%。

  (三)VR专属芯片,深挖下一个潜力市场

  VR产业浪潮来袭已毋庸置疑,但是VR设备对芯片的要求越来越严苛。4月21日,全志发布业内首款可量产的VR一体机解决方案——H8vr。

  该解决方案拥有开放的硬件系统平台和开放的H8vr系统SDK(软件开发工具包),具有“低发热、低功耗、高集成度”等特性,可以让电池更小重量更轻,同时能够解决头盔本身的散热问题。不仅如此,全志H8vr方案还具备“高性能、低延时、高清晰、超流畅、超高性价比”的特性,极大了解决一体机VR厂商的难题。

  3.投资建议

  我们看好公司平台型芯片企业优势,不断挖掘新市场应用,我们预计2016/2017/2018年EPS为1.56/2.16/2.85元,给予推荐评级。
  

  康拓红外:一季度收入利润双增长

  类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范海波,刘磊 日期:2016-04-28

  事件:康拓红外近日发布2016 年一季报,2016 年第一季度康拓红外实现营业收入0.35 亿元,同比增加54.65%;归属母公司股东净利润为0.11 亿元,同比增加39.75%。综合毛利率为50.13%。

  点评:

  红外产品收入大增,助力一季度业绩增长。红外产品是康拓红外主要收入利润来源。报告期内受益于产品集中结算,红外业务实现收入0.30 亿元,同比增长64.84%,营收占比为85.31%;图像系统实现收入78.85 万元,同比下降59.96%; 仓储系统实现收入389.63 万元。

  立足铁路市场,积极向轨道交通领域拓展。基于铁路与城市轨道交通对安全监测设备需求的相似性,康拓红外在深耕铁路市场基础上逐步向城市轨道交通领域拓展,打造新增利润点。根据公司规划,2016 年康拓红外计划实现营收2.8 亿元, 利润总额0.72 亿元。

  盈利预测及评级:我们预计2016 年至2018 年康拓红外的归母净利润分别为0.68 亿元、0.69 亿元和0.77 亿元,对应的EPS 为0.49 元/股、0.49 元/股和0.55 元/股。我们维持对康拓红外的 “增持”评级。

  风险因素:铁路政策发生重大不利变化;竞争加剧,毛利率降低;应收账款较大导致的坏账损失风险。
  

  当代东方:加速布局影视文化产业,大格局初现

  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘晓波 日期:2016-03-29

  事件:

  公司2015年扭亏为盈,实现营业收入4.93亿元,归属股东净利润1.11亿元,EPS为0.37元。同时公司拟以2015年末的总股本3.93亿股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增10股,合计转增3.93亿股。

  点评:

  公司自转型影视文化产业以来,盈利能力得到了极大地改善。2015年公司产业链布局不断,先后收购了东阳盟将威100%股权,中广国际数字电影院线30%股权,同时还与Zapak公司及CCE公司签订战略合作框架协议,多维度布局影视文化产业。从收入贡献来看,电视剧业务占比最大,达到71.09%,实现了3.5亿元的收入。全年实现首轮播出的电视剧有4部,包括央视一套播出的革命题材电视剧《王大花的革命生涯》已经湖南卫视的《活色生香》。另外,公司在电影、综艺节目及衍生业务中也取得了快速的发展。公司参与投资了电影《谍中谍5:神秘国度》和综艺节目《欢乐喜剧人》等,均在2015年与观众见面,市场反应良好,毛利率更是高达70%以上。公司投资拍摄的《北京遇上西雅图之不二情书》将在2016年上映,同时还从外部引进了《饥饿游戏》、《环太平洋》、《铁甲钢拳》等优质IP项目,未来盈利空间将得到进一步释放。

  影视文化产业大格局初现:

  公司紧紧围绕内容、渠道、衍生这一影视文化全产业链的规划,不断加强各领域布局。公司收购的盟将威拥有成熟的影视剧制作发行能力,中广院线的收购,和北京微影时代的深度合作,以及引进嘉兴微票等战略投资者有助于打开公司在电影市场的赢利空间。和汉威信恒、巨人网络、Zapak以及CCE的战略合作将为公司带来动漫、游戏等高利润的IP变现渠道。

  下调目标价至36元,维持“买入”评级:

  预测公司2016~2018年EPS分别为0.60元、0.94元、1.39元,给予2016年60倍PE,对应目标价36元,维持“买入”评级。

  风险提示:电视剧是否热播、电影是否热映的风险。
  

  全筑股份:构建互联网时代新型装修模式,个性化菜单服务前景广阔

  类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期:2016-04-28

  事件:全筑股份发布季报,2016年一季度实现营业收入2.68亿元,同比增长19.36%;实现归属于上市公司股东的净利润559万元,同比增长94.51%。

  点评:

  营收稳定增长,资产减值损失变化促业绩增加:公司2016年一季度实现营业收入2.68亿元,同比增长19.36%,营收水平增长稳定。公司深耕住宅全装修业务,并在该业务上维持了稳定的毛利率水平。2016年营业销售毛利率为11.66%,与上年基本持平。公司三项费用率有所增长,管理费用率为7.41%,比上年同期增加2.57个百分点;销售费用率为3.05%,比上年同期增加0.61个百分点;财务费用率为2.16%,三项费用合计占营业收入的12.62%,比上年同期增加2.44个百分点。费用增加主要由于新公司筹备及业务人员储备增加,管理费用同比增加83%。与此同时,公司资产减值损失一项实现正向收益,且收益金额同比增加109%,占营业收入的比重为6.2%,而上年同期为3.54%,对营业利润产生较大影响。一季度实现归属于上市公司股东的净利润559万元,同比增长94.51%。

  获得高新企业认定,所得税率将调整为15%:公司2016年2月1日获得《高新技术企业证书》,发证日期为2015年10月30日,有效日期3年,按15%的税率缴纳所得税率。

  定向增发投建全生态家居服务平台,深化互联网战略:公司拟实施定增项目,募资金额将主要用于全生态家居服务平台、设计一体化及工业化装修等项目。全生态家居服务平台将包括“定制装修服务模块”、“家居生活服务模块”,均系基于公司SKU产品数据为客户提供基于标准化的个性化服务。“定制装修服务模块”通过将房地产开发商或个人用户的个性化需求加以分析计算,最终以标准化、定制化的菜单式服务为客户提供整体解决方案,“家居生活服务模块”则致力于产业链延伸,为公司提供服务的开发商及衍生客户群提供包括软装、维护、家居等专业化装修后服务,从而打通装修市场及装修后市场业务资源。设计一体化及工业化装修项目,强化“建筑装饰服务模块”,完善设计能力,通过将装修设计方案融入建筑设计方案中,实现公司建筑设计和装修设计的平衡及一体化。若非公开发行顺利实施,项目投产,将有益于公司互联网战略的实施和产业链拓展,增加公司未来利润增长点。

  拓展定制化菜单式服务,实现客户个性化需求的标准化:由于消费者始终认为全装修住宅无法满足自身个性化需求,而完全个性化的产品或服务因无法实现规模经济而影响公司的业务扩展及盈利水平。为有效平衡公司标准化和消费者个性化之间的矛盾,公司基于长久以来住宅全装修项目积累的大量数据和经验,将装修设计方案各组成部分拆分为SKU产品

  并将其数据化,形成数据库,并将房地产开发企业或消费者的个性化需求加以分析计算,最终以标准化、定制化的菜单式服务为消费者提供整体解决方案。

  盈利预测与投资评级:由于公司未来三年所得税率发生变化,我们调整了未来三年的盈利预测,我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.73元、0.82元和0.85元。考虑到公司在住宅全装修领域的龙头地位及未来的成长性,我们维持对公司的“买入”评级。

  风险因素:对恒大地产存在单一客户依赖过大风险;全装修增长低于预期;互联网家装业务推进速度低于预期;房地产市场景气度下滑。

  投资者可以对最具爆发力六大牛股进行关注,从而进行有利投资。